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文：翟菜花

2018年4月3日，藍鯨TMT一篇文章《獨家|消息稱摩拜37億美元賣身美團，挪用押金約10億》引發TMT行業內的普遍熱議，國內多家權威媒體紛紛跟進。而到了4月4日上午11時，美團與摩拜的創始人分別對此發聲，證實了藍鯨TMT此前的報道，美團創始人王興的內部信正式公開，標志著收購塵埃落定。

添丁也是添張嘴：摩拜這個“大胖小子”可不好喂飽

收下摩拜的美團貌似可以拓展新的版圖，但同樣的也意味著自己的消耗又多了一筆，門下待哺的門客又多了一個。而共享單車這個行業，目前的自我造血能力幾乎為零。

共享單車一直在賠本賺吆喝。尤其進入到下半場，酷騎等單車項目押金難退，這一次的風波之后，所剩無幾的頭部企業也開始紛紛取消押金，這就使得原本還能運作的現金流營收，不僅引發公眾質疑，也即將變成偽命題。

而當初競爭一直存在的騎行月卡等優惠方式，營收能力極差，目前的數據顯示，摩拜日訂單已經不足千萬。按照摩拜900萬輛車算，車均單僅1單，與預期的車均單5單相去甚遠。成單率只有預期的20%，也表明自身造血能力不足，只能依賴資本的輸出。

可以說，美團收下摩拜之后，短時間內只能增加投入，沒有摩拜自我造血的可能。而且更加雪上加霜的是，摩拜此時也深陷困局之中。

有資料稱，摩拜債務總額合計超過10億美元。摩拜內部的財務報表顯示，截至當前摩拜挪用用戶押金60億元人民幣，供應商欠款約10億人民幣。美團是全額收購摩拜，那相應的就得承當摩拜身后的債務。

讓摩拜困擾的不僅是債務，還有車輛不斷攀升的損耗率。早期投放的mobike lite已大部分損毀，無法使用，而Classic Model很重、很難騎（相信騎過的人都知道）。哈羅單車的入局，在繼承了小藍單車“最好騎”的使用體驗之后，摩拜已經逐漸喪失了自身優勢，陷入維護—放置—維護的惡性循環。

而摩拜推出的諸如電單車、共享汽車等業務，起初聽上去很宏偉，很有發展前景。但如今看來，均沒有了音信，雷聲大雨點小，只是在炒感念，并沒有讓人看到后續的一些進展。其實在在情理之中，這些項目都是需要大量的資金的研究項目，以摩拜此時身處困局的情況來看，并沒有資金與精力去落地。

在摩拜深陷困局之中時，以往在后面支撐的騰訊卻沒有露面，也側面表明這方面已無資本看好，新資本的入局成為難事，也不得不Down Round，賤賣給美團。

前要鋪路后要修橋：美團杠鈴式中空困境

摩拜Down Round賣給美團比上一輪估值34.5億美元低20%左右。以平時美團的體量來說，吃下這種程度的摩拜沒有什么問題，可目前的問題就是，美團自己也處于“非常時期”。

美團如今正在遭遇兩個市場的雙向打擊：一邊持續在零星城市的打車面打補貼戰，另一方面與資本重啟的餓了么在外賣業務混戰。雖然具備一定的現金儲備，但是以美團目前的經濟實力，存在形成杠鈴模式的危險——兩頭大中間空，等到中間資金被抽完，迎接的就是整個模式的斷裂。

滴滴與阿里，無論哪一個都是在自己的主戰場深耕多年的巨頭，自有一套循環供血的盈利鏈，如果放在游戲上，這兩家無異于自帶吸血，無限血槽的BOSS，以美團目前來說，即使是單獨面對一家也沒有取勝的把握，更何況是兩家一起，勝率實在渺茫。

而且對于美團來說，打車市場絕對算是一個新的領域，因此燒錢補貼不失為一種快速推廣的手段，這一手段在互聯網發展前期也是屢試不爽，但是從長遠角度來看，沒有新鮮的技術內核，服務安全不成熟，可以說之停留在資本故事的層面，而與產品無關，說句大而化之的話，也不利于行業的進步與發展。

美團的版圖越鋪越廣，而網約車作為新業務，尤其是在市場拓展時期，需要大量的資金注入，而像海綿一樣的新業務，沒汲取夠足夠的水分時，是無法想外溢出水分，也就是說在前期基本沒有盈利的可能。而這時非但沒有收縮資金，專注一點，反而是又啃下摩拜這塊大骨頭，不免讓人猜測美團手里的資金到底能支撐多久？同時也不免猜測，美團此收購摩拜，真正的意圖到底是么？

在筆者看來，美團收購摩拜，恐怕并不是看好摩拜的業務。共享單車無論是與美團外賣、團購等業務，還是與最新的打車業務，貌似都無法進行用戶導流。用戶總不能要騎車單車去送外賣，又或者打車打到一半被引導去下樓騎單車。

況且，還有那么多車子，等著王興去修。

美團收購摩拜，目前看來只會增加美團自身的負擔，美團此行恐怕更多的是想通過規模的擴大，業務的增多撐高IPO，通過板塊的擴張，加大在投資人與股民心中的籌碼，以此拉升股市，獲取新的融資。如果真是如此，美團此行，已經純粹是一種資本行為，在為股民與投資方講一個畫餅充饑的故事罷了。

況且，這種對投資人不負責任的行為，能否畫出像樣的一張餅，讓投資人看著吃著都說好的餅，還都不好說。

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